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双焦现货偏弱运行期价上行乏力 煤炭价格行情分析(20180416)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-04-16
来源 :网络整合
上周焦炭焦煤期货完成了移仓换月,1809合约双双下跌,走势明显弱于钢矿。由于焦炭价格的继续下跌,独立焦化企业普遍亏损,不过独立焦化企业开工率依旧高位运行,造成短期之内焦炭供大于求。虽然北方钢厂复产延迟,但高利润背景下钢厂仍有复产预期,因此目前独立焦化企业都不太愿意主动降低开工率。下游方面,4月初钢材需求高位运行,建材成交好于往年,螺纹钢社会库存连续数周下降幅度超预期。
期货品种
期货机构
机构观点
焦煤&焦炭
华泰期货

观点:上周焦炭焦煤期货完成了移仓换月,1809合约双双下跌,走势明显弱于钢矿。由于焦炭价格的继续下跌,独立焦化企业普遍亏损,不过独立焦化企业开工率依旧高位运行,造成短期之内焦炭供大于求。虽然北方钢厂复产延迟,但高利润背景下钢厂仍有复产预期,因此目前独立焦化企业都不太愿意主动降低开工率。下游方面,4月初钢材需求高位运行,建材成交好于往年,螺纹钢社会库存连续数周下降幅度超预期。钢厂超高利润有利于焦炭价格企稳,建议投资者对于煤焦期货走势不必过于悲观。套利方面,焦炭、焦煤1809合约跌幅几乎相同,比价在1.55左右,处于合理水平,而焦炭、焦煤1805合约比价小幅下降至1.4,比价偏低,建议买焦炭抛焦煤1805合约套利组合。移仓换月过程中煤焦1809合约走势略强于1805合约,若4月下旬焦炭现货价格连续下跌后维持横盘,焦炭1805合约则有望上涨修复贴水,因此焦炭可以考虑买近月抛远月套利。

现货情况:上周焦炭市场弱势下行,港口焦炭价格涨跌互现。澳洲煤价格同样继续下跌,上周中挥发焦煤下跌至191.5美元/吨,折算成人民币1439元/吨。蒙古炼焦煤价格坚挺,4月中旬入境车辆上升至850辆/天左右,通关车辆数量小幅增长。

价差情况:日照港准一级冶金焦价格下跌至1850元/吨,13日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-100元/吨左右,近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西,低于蒙古煤,13日收盘焦煤主力1809合约期现价差在-150元/吨左右。(与山西煤价差)

周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存减少7.99万吨至357.54万吨,港口焦炭库存2月下旬以来首次周度环比下降,下游钢厂采购不积极,贸易商情绪较弱。上周炼焦煤港口库存大幅增加22.6万吨至238.6万吨,市场价格小幅下降。上周钢厂对焦炭采购仍不积极,焦炭库存下降。独立焦化企业陷入亏损,继续对炼焦煤去库存。上周全国高炉开工率小幅上升至66.99%,钢厂高利润背景下预计高炉开工率将继续上升。上周钢材成交好于往年同期水平,钢材社会库存下降幅度接近86万吨,清明长假以后钢材需求释放较理想。

本周策略:当前价位1805合约可以小仓位做多,1809合约建议等待做空机会。套利方面:买焦炭抛焦煤1805合约,焦炭买近月抛远月套利。

风险点:各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况,钢厂复产前补库力度,蒙古进口炼焦煤数量增加,下周初房地产数据变化超预期。

方正中期期货

双焦现货偏弱运行 盘面上行乏力

基本面分析:

4 月 9 日-13 日当周,本周国内炼焦煤市场总体上弱势运行。煤矿方面,各地方矿逐渐复产,产量逐渐提升,部分煤矿出现一定的库存压力,但低硫煤资源相对紧缺订单需求较好,高硫煤市场需求低迷有进一步下跌风险,高低硫煤价差有继续扩大趋势。焦化厂方面,焦炭主流市场已累跌 300 元/吨,焦化厂几无利润或小幅亏损,炼焦煤采购积极性减弱,多按需采购维持较低库存,且焦炭降价压力逐渐向上游传导。综合分析,在当前焦炭价格仍不明朗,炼焦煤供应较为宽松的情况下,预计短期国内炼焦煤仍将弱势运行。进口煤炭市场弱势运行,进口焦煤价格下调,无烟喷吹煤动力煤稳中趋弱,市场询报盘与市场成交情况一般。

本周焦企综合开工小幅下降,各地区限产保价的焦企逐渐增多,目前河北、山东等地累降 300 元/吨左右,山西部分焦企第五轮下调 50 元/吨仍在商谈中,但焦价走弱趋势难以逆转。原料端焦煤继续走弱,低硫主焦煤成交价格下调 50-80 元/吨,其他煤种也有不同程度下调,煤矿让利焦化,焦企成本压力略有缓解,焦价继续走弱,短期炼焦煤价格或继续承压下行;焦化销售压力依旧,下游采购积极性较低,焦企焦炭库存难以化解,紧随而来的第五轮的下调,使得原本因成本下降稍缓一口气的焦企再次打回盈亏边界,山西、山东等地区主动限产保价焦企增多,且有继续增加趋势;需求端钢厂库存高位仍是当前主要问题,且环保检查压力不减,钢厂高炉复产带来的需求回升仍不足以支撑焦价回稳。总的来看,焦企限产保价,供应呈走弱趋势,高炉复产仍在增多,供需正在重新寻求平衡点,短期焦炭市场仍有继续走弱的可能性,需继续关注供需变化以及焦钢企业库存变化。

宏观与行业因素

1.3 月份中国出口焦炭 94 万吨 同比增长 135%

2.3 月份全国出口煤炭 21.9 万吨 同比下降 84.13%

3.钢铁产能今年将再压减 3000 万吨

总结与操作建议

双焦偏弱运行,关注焦钢企业库存变化。

中信期货

观点: 库存高企重新压制 焦炭震荡偏弱

(1)本周现货价格普跌 50 元左右。

(2)库存维持高位:本周钢企焦炭库存小幅下降,但和历史同期相比仍处于较高水平,港口库存小幅下降,库存高企继续压制现货价格。

(3)独立焦化厂开工率维持高位,厂内库存继续上升,行业利润继续下

降。

逻辑:目前焦化厂开工率继续处于高位,产业链库存高企,行业供给仍然处于过剩格局,现货价格继续面临压力。前期焦炭受终端成材需求带动,但随着近期钢材供应的上升以及前期需求的释放,钢材价格能否持续反弹存疑,对焦炭的带动或将减弱,后期或将转入震荡偏弱格局。

操作建议:区间操作和反弹卖出相结合

风险因素:终端钢材需求超预期爆发;焦化环保力度加大(上行风险);焦炭库存较高(下行风险)

观点: 现货普跌 焦煤 转入震荡偏弱

(1)本周现货价格整体呈下跌态势;

(2)下游焦化厂利润继续下降,继续打压原料价格。

(3)终端钢厂焦煤库存不高,对价格一定支撑,但短期内部分地域焦企和钢厂限产影响焦煤需求。

逻辑:焦化厂普遍处于盈亏边缘,使得焦化厂继续打压上游焦煤价格,焦煤本身供应也较为宽松。焦煤前期受到钢材终端需求的带动反弹,但终端需求能否持续爆发存疑,对焦煤带动减弱,预计多方因素驱动下,焦煤将转入震荡偏弱格局。

操作建议:区间操作和反弹卖出相结合

风险因素:终端钢材需求爆发;钢厂补库(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

倍特期货

焦煤焦炭:震荡

【现货市晨现货方面,数据方面,3月份出口煤炭21.9万吨,同比减少116.1万吨,下降84.13%,环比减少24.9万吨,下降53.21%。进口煤炭2670万吨,同比增加461万吨,增长20.87%;环比增加579.4万吨,增长27.71%。价格方面,唐山地区第五轮50降价尚未完全执行,现唐山地区二级报1640~1710元/吨,准一报1740~1830元/吨;邯郸地区准一焦报1610-1660,二级焦报1540-1610,均出厂承兑含税价。综合来看,下游弱势及高库存压制焦煤焦炭上方空间,单边头寸仍建议以压力位拍空为主,追空谨慎。近日山西焦煤价格松动,随着后期蒙煤放量冲击,下方仍有空间。

【期货走势】库存结构压制反弹空间。焦煤走低,下方无强支撑,维持空头思路。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤9月依托1200,焦炭9月依托1850,持有空单。

中钢期货

煤焦:现货继续走弱 期价震荡下行

【基本面信息】

现货市场:上周五国内焦炭现货市场偏弱。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报1775元/吨,环比降50元/吨。

上周五国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1640元/吨,环比持平。

消息面:习近平:党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区。

【期货市晨

上周五焦炭1809合减量增仓上涨,夜盘高开低走收于1753.0,均线空头排列,中短线技术面偏空;上周五焦煤主力合约增量增仓上涨,夜盘高开低走收于1118.5,焦煤1809合约上升趋势线丢失,均线完全空头排列,中短线技术面偏空。

【综合分析】

上周现货持续走弱近期累积下调350,焦炭总库存小幅下降,其中钢厂、港口库存下降,但焦企库存不降反增并创出新高,说明需求端依然很弱,钢厂多以消化自有库存为主,采购积极性不高,焦企销售压力继续增加,现货短期内难言乐观;原料炼焦煤价格轻微松动对挺价基础产生一定消极影响,但整体焦煤供需均衡大幅下行概率不大。双焦弱势反弹后继续下行,预计本周仍将延续震荡下行走势,焦炭1809合约保持完好的下降通道,焦炭1809合约反弹压力位1780,焦煤1809合约上升趋势线丢失短期转空,反弹压力位1150。

宏源期货

焦炭:独立焦化厂开工率本周环比小幅下行,但仍处于80%相对高位附近,目前焦企虽大面积亏损,吕梁等地焦化厂也传出联合减产保价消息,但从开工角度来讲,焦企主动减产程度并不大;焦化厂内焦炭库存本周环比小幅增加,库存绝对水平处于今年最高位置附近,厂内焦炭库存高位也成为钢厂发动第5轮打压焦炭价格的资本;焦炭港口库存本周阶段性见顶回落,贸易商主动去库存压力依然较大;钢厂焦炭库存本周环比继续下滑,降幅有所扩大,但总体库存水平仍相对宽裕,厂内焦炭相对充足。

未来1-2周焦炭的运行逻辑为,成材在厂库的累积会带来钢厂利润下行,产业链利润难以有效转移至焦化厂端,焦炭短期情绪仍较悲观,贴水有再次走扩可能,而目前来看贴水走扩的方式为期现货均下跌,但期货下跌得更快,因此预计盘面J1809走势继续呈现震荡下跌特征。

焦煤:独立焦化厂开工率基本维持在80%相对高位水平附近,持续亏损下焦企主动减产情况不及预期,炼焦煤需求端暂时影响不大,目前焦企普遍通过进一步打压焦煤价格,为自身攫取一定利润空间,不过这将通过负反馈为钢厂再次打压焦炭价格留出空间,另外,焦煤当前仍处于去库存阶段,虽然钢厂自有焦化厂焦煤库存较低,但独立焦化厂去库压力依然较大;供给方面,炼焦煤煤矿库存本周环比小幅增加,国内供给仍在持续释放,后续还有一定上升空间,进口方面,蒙煤通关车辆依然维持在650-700辆左右,由于蒙5价格依旧维持高位,因此蒙煤进口短期增量不大,相反,由于近期澳煤价格有所回落,因此澳煤进口量有望回暖,整体来看,焦煤供给依然处于上升趋势。

上周部分地区低硫主焦资源开始出现不同程度下跌,焦化厂向上游打压价格并索取利润的心态明显,这也是当前焦煤盘面走势偏弱的核心逻辑,由于未来1-2周,钢厂利润仍有进一步收缩可能(逻辑参考螺纹钢解读部分),产业链利润仍难以有效分配至焦化厂端,因此焦煤现货价格表现继续维持弱势(继续被打压),而盘面价格走势同样以震荡下跌为主。

信达期货

焦炭:焦企降价持续,累跌300-350,各地限产保价增多,叠加环保影响,供给开始收缩;低硫主焦成本下移使支撑弱化。整体库存水平仍较高,近期下游库存去化开始传导;终端需求回暖明显,叠加钢厂复产,焦炭供需边际向好发展,继续看好焦化利润反弹。操作建议:09短多尝试;09J/JM做多比值持有,止损1.48,目标1.6。

焦煤:煤矿复产,供给压力逐步增加;高低硫结构性仍存,近期低硫有所回调;下游库存去化持续,库存结构逐步改善;近期环保趋严,焦化开工趋势下行,被动去库压力渐增;外煤端供给有回升趋势,蒙煤通关和澳媒进口均有望改善。焦煤近期或仍将承压,但下游企稳上行有望带动。09J/JM做多比值,入场1.5,止损1.48,目标1.6。

弘业期货

焦煤周五夜盘下跌14元,至1118.5元,跌幅1.24%。焦炭下跌6元,至1753元,跌幅0.34%。据海关总署4月13日公布的数据显示,中国3月份进口煤炭2670万吨,同比增加461万吨,增长20.87%;环比增加579.4万吨,增长27.71%。3月份煤炭进口额为226570万美元,同比增长21.35%,环比增长27.04%。据此推算进口单价为85.31美元/吨,环比下跌0.45美元/吨,同比上涨0.26美元/吨。

国内炼焦煤市场弱势运行。需求方面,焦炭市场弱势运行,第五轮降价陆续执行,且钢厂库存不降反增,焦炭价格有进一步下跌风险。焦煤方面,山西柳林地区部分低硫主焦降20,4#低硫主焦S0.6 G85报1620,中硫主焦S1.3 G75报1270。受焦炭下跌影响,山西主流焦煤价格均有不同程度下跌,现安泽地区同类焦煤S0.5 G85报1580-1600,个别低价资源报1540,累计降幅100左右,均为出厂含税。上周焦企焦炭库存小幅上升,焦企销售情况一般,下游钢厂受环保限产影响需求上升缓慢,焦企发货积极。港口报价维持弱势,市场心态依旧悲观。焦煤高开低走,建议暂且观望,关注下方支撑1110。焦炭高位震荡,今日仍有下行风险,下方看至1738,若能向上站稳五日线即可反手做多。

国信期货

焦炭焦煤:供需矛盾累积,焦煤偏弱运行

周五夜间,焦炭1809高位开盘,震荡运行,尾盘走弱,报收1753,上涨11,涨幅0.63%。焦企亏损,限产保价,钢厂复产,焦炭日耗量回升。前期各环节焦炭库存累积,短期消耗库存为主。待库存下降,焦炭价格仍有反弹空间,建议逢低做多。

周五夜间,焦煤1809开盘震荡运行,尾盘承压下行,报收1118.5,下跌11.5,跌幅1.02%。中小煤矿复产增多,焦煤供给增加。焦化开工下滑,焦企亏损,对焦煤需求走弱,采购力度一般,焦煤现货成交不佳。短期价格偏弱运行,建议短空操作。

格林大华期货

炼焦煤市场稳中偏弱运行,柳林地区部分低硫主焦降20元/吨。本周焦企及钢厂炼焦煤库存小幅下降,部分炼焦煤矿库存有所积压,焦企对焦煤采购积极性降低。河北唐山地区钢厂焦炭采购价降价执行范围有所扩大,现准一报1740~1830元/吨。本周焦企焦炭库存小幅增加,焦企心态较为悲观,短期市场依然偏弱,后期关注焦企限产执行状况、下游钢厂复产情况和焦炭库存变化。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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